【挖财会客厅】2015行情过山车，如何抓住牛基？

在牛市来的时候，如果你不擅长选个股，那么有一种投资方式可以“带你装逼带你飞”，那就是基金。

基金作为一揽子股票的组合，持有数十只甚至过百只股票，在各板块轮涨的情形下最容易取得超额收益。

那么，问题来了，目前各家基金公司一共发行了上千只基金产品，我该选哪些基金来“带我装逼带我飞”呢?

近日挖财社区的《挖财会客厅》栏目邀请到了德邦基金的首席宏观策略师雷鸣，有十几年证券从业经验、积累了大量的投资经验和心得的雷鸣老师介绍了2015年的投资风向，并分享了在波动中的牛市如何才能独具慧眼、选到“牛基”。

以下是访谈实录：

挖财君：今年的大盘形势会怎样?

雷鸣：从最近这两天来看，又跑快起来了，前两个月其实跑得比较慢，但是我们看到这两天各大指数都已经创新高，不是慢牛哈。

这个行情强于很多人的预期，走出这样行情最重要的因素是，这个市场很快形成了已知预期，大量的资金从场外涌进来，形成了市场压都压不住的生长态势。我们看到这两天涨其实大盘没怎么涨，像金融、银行都没怎么动，指数已经开始创新高去了，所以我觉得，恐怕对行情的预期我们要调高，实际上我是非常非常看好这个行情的。

我在去年六七月份的时候就认为一轮牛市呼之欲出，我现在可以再度强调，这是一轮十年一遇的大牛市，对我们很多人来说，你要等十年才能等来，这样的机会是不容错过的。

挖财君：今年是否会延续2014“股债双牛”的行情?

雷鸣：我认为去年股债双牛的这股动力还在增强。回过头来看，股债双牛是因为去年无风险收益的下降，到下半年年底的时候，最终促成了央行大幅度的降息。到今年已经降息一次，降准一次，并且大大超过了市场预期。

股债双牛在全球范围并不多见，它一定有特殊的宏观背景。我们说它的宏观背景就是无风险收益的持续下降。我个人对无风险收益的下降非常有信心。

我认为：中国经济增速从高增速转向了中高增速，经济增速下行的幅度很大，必然促进无风险收益大幅度的下行。现在无风险收益还处在一个起步阶段，后面还有很大的空间。所以，对于股债双牛这样一个格局我是很有信心的。

挖财君：小白投资者如何握住投资机遇?

雷鸣：我们还是要跟着大的一个格局，这个大格局其实就是中央的文件精神。实际上环保不是现在才热，预热的过程已有相当长的一段过程。去年有段时间环保也很热，当然在《穹顶之下》出来前，环保有一段时间是桎梏不动的，很多人认为环保没戏了，但是，我们看到主线一定是跟着国家的治理政策走的。

所以，也不一定非要跟着新闻跑，我认为应该认真去研读研读我们的基本国策，基本的指导性管理文件，能找出很多指导思想。比如说这几年很热的军工，我们能够从国家关于加大国防安全一系列动作里面，找到这个主题的潜力。我们不能仅仅看今天发生什么，明天发生什么。仅仅靠这个，大多数就是追涨杀跌啦，很多时候需要认真研究文件，做好知辅，甚至需要有冷静的心态，淡漠的心态。我看好我就看好，哪怕是三个月不涨我也看好，这样的人才能成为真正的赢家。

挖财君：今年的主题型基金您看好哪些呢?

雷鸣：大金融板块仍然值得看好。当然，任何一个版块的涨幅涨跌总归有一个过程，涨快了终究要休整，大金融正是处于一个休整的过程。只要大的宏观背景不变，在它长期蛰伏、积累动力后，某个时间有可能会再度出现阶段性的爆发。包括地产，我认为无风险收益的下行必然促进地产行业基本面的复苏。

还有很多其他的主题，比如说环保、互联网+，目前都是非常热门的板块。这些板块我个人认为是阶段性的，可能这时候很热门，但过了这段时间后，由于它的涨幅积累较大，市场积累较大的获利，何况股价也不排除部分出现一定程度的泡沫，这时就需要时间去化解。这个化解的过程就是热点轮动，主题进行切换的过程。今年很重要的是要踩准节奏，当然你一路持有，坚定持有一个主题的话，我认为必然也会获得丰厚回报。

挖财君：对于普通投资者来说，公募基金比私募基金有哪些优势?

雷鸣：私募基金可能是以绝对收益为主，当然在牛市里，我们可能还是需要靠一些相对收益。因为牛市里面指数半年涨60%，但他给你赚的绝对收益只有10%或20%，实际上你就错过一轮历史性的机遇了。这样，公募基金就有很大压力，需要跟指数去跑，私募基金确实是绝对收益比较高，我觉得这是很重要的差距。

区别1：压力不同，一个是绝对收益压力，一个是相对收益压力。但在牛市里面压力是在相对收益，绝对收益的压力是很轻的，像去年下半年指数涨百分之六七十，私募赚个百分之二三十的绝对收益，是很轻松的事情，但是公募要跟上指数，要跟指数比，是压力非常大的事情。

区别2：公募基金不跟投资者分钱，只收管理费，而私募基金是跟投资者分钱的，他会分走业绩提成。当然他能赚得到，你分给他也无所谓，可如果他赚的越少分的越多，我觉得可能就不是特别好的选择。

所以，公募有公募的优势，私募有私募的优势，不一定说是谁比谁好，关键是看投资者自己的心里预期，如果是要跟指数比的，是要把握住历史性机遇的，公募可能是比较好的选择。如果是一年就希望获得多少多少的固定收益，收益预期不高，私募也未必是坏的选择。

有些人在选择基金的时候会特别偏好成长型的，您怎么看呢?

雷鸣：这很正常，每个人都有自己的偏好，包括基金经理也有自己的偏好。

很多基金经理他就做成长股，这几年他的业绩光鲜亮丽、非常漂亮。也有些基金经理只做长周期传统产业的股票，我相信他有一天也会光鲜亮丽很漂亮。

现在创业板走得快一点，主板传统产业走得慢一点，经济处在结构调整过程中，所谓的新兴产业有一些优势，这很正常。基金经理有自己的偏好，反而迎合了不同偏好的投资者。偏好成长股的基金经理的产品，适合偏好成长股的基金投资者。

这个没有优劣之分，关键投资者要选择好自己的风险偏好。风险偏好是适合高风险高收益的，还是稳健风险稳健收益的。我相信未来的一段时间里，这两类偏好的人都能获得很好的收益，但需要坚持风格。不能在成长股很好的时候去追涨，去追进这个板块的基金，然后等这个板块出现大幅波动的时候，割掉再回来选传统产业，一个来回说不定你就错失了很多机会。

当然，我们基民在投资的时候有很多选择，可以一百万里用三十万配置这个，三十万配置那个，完全不需要进行来回的置换，可以通过组合的方式来构建自己的投资。

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