美股第10年：百度独特的并购之道

随着移动互联网热潮兴起，三大互联网巨头百度、阿里、腾讯(简称BAT)开始大规模合纵连横，试图通过投资并购的方式抢占更多、更高的山头，从生活消费到电子商务，从无线服务到互联网金融，巨头们一掷千金并乐此不疲。

2014年8月，百度进入纳斯达克上市的第十年，股价上涨超过50倍，市值近800亿美金，是否和其的收购策略息息相关?“BAT”之间的圈地和混战愈发白热化，公司和行业之间的边界也愈发模糊。三巨头频繁出手收购，是福音还是诅咒?在变幻莫测的互联网行业，三巨头的疯狂投资行为，是否使竞争更加同质化，“第四个巨头”何时出现?

移动互联共同机会

面临共同的移动互联网机会，“BAT”三巨头即便看不清形势也要先下手为强，出手绝对的“稳准狠”，致力于完善移动互联网布局。

随着百度二季度移动营收占比首超30%的消息发布，BAT三巨头在移动互联网领域正处于冰火两重天的局面。

一边是百度因移动营收强劲被华尔街愈加看好，大摩德银纷纷调高百度目标股价，高盛更是把百度的目标股价调高到了260美元，百度市值也屡创新高，随之大涨。而另一边则是，阿里和腾讯除了上半年的投资并购闹得轰轰烈烈外，在移动营收上仍然“默默无闻”，鸦雀无声。而据业内人士透露，阿里的移动营收占比大约为12%，腾讯的则在15%上下。

在移动领域，百度创造了我国互联网史上迄今为止最大的收购案——斥资18.5亿美元收购91无线，成为第一大移动应用分发平台;发布轻应用，移动端获得了链接人与服务的能力;百度百发挑战余额宝，通过收购糯米网、挑战美团与大众点评，发布百度钱包，解决百度APP，通过移动搜索+轻应用+百度钱包形成完美的商业闭环，不仅提升了用户的使用体验，而且提高了移动搜索的货币化能力。

新时代证券保荐代表人张建刚在接受记者采访时表示：“百度的并购可以归结为两大并购目的：泛电商收购和流量收购。其入股的消费生活社区京探网、垂直门户齐家网、在线房产安居客、在线旅游去哪儿，都属于泛电商领域;而其并购的导航网站Hao123、视频网站PPS、手机应用91无线，实际上都是在购买流量入口。”

各自发力暗合逻辑

在变幻莫测的互联网行业中，“BAT”的各自收购策略也日渐明显。

“BAT”之首的百度，收购风格一向以“稳健”著称，符合其搜索老大低调的形象，在投资收购方面也最有特色。百度创造了我国互联网史上迄今为止，最大的收购案——斥资19亿美元收购91无线;此外，百度还重金收购爱奇艺、去哪儿、pps、糯米、纵横中文网等。最有意思的是，百度对技术领域的顶尖人才也喜欢“投资收购”，先后吸引了雅虎研究院的机器学习专家张潼、Facebook资深科学家徐伟、异构计算专家吴韧、社会化搜索云云网创始人刘骏、谷歌人工智能之父吴恩达等加入百度。

阿里的收购则是全方位布局，大鱼吃，小鱼也不放过。从2013年1月开始，阿里收购虾米网，之后又投资保险行业，最近则投了12亿给恒大足球俱乐部，大大小小的投资收购约有19笔，涉及音乐、视频、医药、零售、物流等多个领域。而腾讯的投资收购更注重“取长补短”。搜索方面，腾讯注资4.48亿美元，从而获得了搜狗36.5%股份，并将旗下的腾讯搜搜业务和其他相关资产并入搜狗;电商方面，腾讯入股京东，欲与阿里一争高下。

为什么BAT青睐投资收购呢?李彦宏的一句话可能透露了些许原因：百度在2014年计划通过更多的收购交易实现业务增长。无论是做大蛋糕盘子，还是做精业务，BAT无非是借投资和收购助，实现经营领域扩张，扩大核心业务的优势，增加企业价值。

“BAT三者战略定位决定了他们的并购方向及未来发展方向各有侧重。阿里巴巴投资并购整体的策略就是马云所推崇的商业生态圈，在生态系统内部各业务模块相互协作。腾讯由于具有了腾讯QQ和微信这两个超级入口，投资并购更多属于在业务模块上来对接自身的超级流量。

百度与腾讯及阿里较为不同。在垂直领域只要是自己能做的事情，流量就尽可能地不对外流出，所以百度一开始就围绕着自己流量进行布局，在PC端，百度依靠自身独特的优势打造了不可逾越的壁垒，诸如百度百科、百度文库、百度地图等等都显示出其独特性、专注性，并产生较大的客户粘性。所以纵观BAT的投资收购重点，我认为低调的百度未来应该更有可为”，张建刚说。

技术为王，占山为王?

目前BAT三家投资策略各有侧重，但其基本逻辑都为基于核心领域的优势来构建护城河，同时做防御型与扩展性的布局。随着巨头们的业务边缘之间模糊，BAT的军备竞赛仍会继续。

相比国外目光长远、术业有专攻的互联网公司，三巨头并购是否使竞争更加同质化?在我国互联网生态环境下，技术创新与储备重要，还是抢占山头重要?

目前，腾讯、阿里正在围绕移动入口进行巨额投资，花钱买未来，百度则希望以技术驱动赢得未来。百度Q2整体技术研发投入超过17亿人民币，同比增幅84.5%，远超谷歌、苹果、华为等企业。

5月17日，百度宣布将在硅谷投资3亿美元成立新的研发中心，该项目将聘用约200名员工，并任命人工智能领域权威学者吴恩达博士为首席科学家，领导该项目。百度研究院目前包括三大实验室：硅谷人工智能实验室、北京深度学习实验室(原深度学习研究院)和北京大数据实验室。人工智能技术提升电脑对图像和语音的识别能力，深度学习是人工智能的一个分支，是人驾驶汽车和机器人等领域的核心技术。谷歌、Facebook和微软等科技巨头的关注，这意味着在没有与这些公司在市场上正面竞争之前，在人才与研发上，百度已经于他们开始了竞争。

“互联网行业自身的发展，其本质不在于渠道，恰恰在于永不枯竭的技术创新。技术积累的先发投入，往往会体现在产品的后来居上。人才和技术的布局实际上体现了百度希望以技术驱动产品创新在未来的竞争中，打赢不对称的战争。当然这需要公司具有较强的流量、渠道及独特技术优势来应对短期竞争对手在渠道上所施加的竞争压力。而百度恰恰具有这种优势，因此注重技术创新符合百度的战略，也有助于百度在未来抢占先机”，张建刚说。