2015年，马云将移民香港

马云告白说：“不是香港错过了阿里，而是阿里错过了香港。”

9月15日，阿里巴巴开启亚洲市场的首场路演，由马云和蔡崇信各自领衔的红橙两队同时现身香港；不同于纽约的大场面，香港路演前后不到40分钟，有投资者形容，更像是“老朋友的聚餐”。

鉴于全球投资者的认购热情踊跃，有消息称阿里巴巴可能会选择将原先制定的招股价范围上限从每股66美元提高至70美元以上，临阵提价约10%。但记者从接近阿里集团的知情人士处获悉，管理层仍倾向于较保守的定价策略，会优先满足长线大基金的认购要求。几大承销投行甚至与阿里签下“军令状”，保证各自招揽的机构客户不会在短期内抛售阿里股权，否则以后就会失去阿里巴巴的生意。至于最终提价与否，预料将由承销团决定。

这种说法得到了参与香港路演的中小投资者确认。一家从事投资移民的投资基金负责人透露，阿里的绝大部分新股都已被几大投行的机构客户锁定，中小型机构基本只能在挂牌上市后抢购。

被问及未来会否等香港改革“同股同权”后再回归时，马云没有正面回答。他说：“阿里选择了错误的时机，因此错过了香港。我支持香港不应该为一家公司而改变原则，但也乐于见到香港为了自己、为了年轻人作出改变。”

临阵提价？

来自美国的消息称，早在9月8日启动纽约路演的第一天，阿里所收到的机构认购申请就已满额，短时间内超额认购多达3倍。随着路演不断深入，来自香港、新加坡、中东和伦敦的投资者不断入表认购，阿里遇上了“甜蜜”的烦恼。

上述知情人士告诉记者，阿里集团对所有的认购要求具有“最终决定权”，无论超额倍数再高，成功认购的机构不会遵照先后次序，阿里对承销商的要求只有一个：长线投资。“那些企图上市两周内获利套现的对冲基金将不受欢迎。”

纽约与香港不同，不存在所谓的基石投资者，也没有传统的机构禁售期，因此选择投资者非常考验投行的眼光。

外电消息指，除了大规模的投资者路演以外，阿里特别为个别国际大型基金加开了专场问答会，其中包括全世界最大的投资基金富达和最大资产管理公司贝莱德等。

“最终，来自纽约、香港、新加坡、伦敦等主要金融中心的长线投资者都会分得一定的投资比例，但不会等额分配。你首先必须是六大承销行的机构客户，还必须做出足以被信任的长线投资承诺。”知情人士说。

瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗银行担任此次阿里上市的承销商，罗斯柴尔德为IPO独立顾问。

至于外界普遍关心的提价问题，马云和蔡崇信并没有在15日的香港路演上提及。按照招股书公布的招股价，每股66美元的上限相当于2014年预期盈利的29倍市盈率，低于最大竞争对手腾讯的35倍。若按2015年预期计算，定价约等于25倍市盈率，腾讯为28倍左右。

外电引述消息人士称，阿里巴巴最早会在明天早上公布提高招股价的决定。阿里集团发言人对市场传言不予置评。

“阿里会在挂牌上市后很快追上腾讯和Baidu的估值，但如果像传闻中提价10%，就会缩小和腾讯的差距，集资额的高低应该并非阿里优先考虑的关键。”一名外资基金经理认为，之所以说阿里便宜，是因为近半年的并购投资收益大增，这种高速扩张的模式能否延续仍是未知数。从长线投资考虑，阿里IPO的估值水平和腾讯“半斤八两”，两者在资本市场的竞争才刚刚开始。

马云“香港情”

去年至今，阿里巴巴的上市曲折之路持续近15个月。从最初的AB股争议，到后来轰动中环的合伙人大讨论，马云与香港资本市场的恩怨一言难尽。

站在私人角度，马云已透过投资移民落户香港，预计在2015年底就会正式成为香港永久居民。他自己也曾透露已在港置业，并希望晚年在香港度过。但若在生意角度，传统的甚至守旧的港式监管与阿里巴巴的创新基因格格不入。

日前，香港交易所正式启动引入“同股不同权”的公众咨询。港交所行政总裁李小加希望透过为期3个月的咨询唤醒中环金融圈对未来香港能否保持资本市场竞争力的关注。

作为“失意者”，马云欲走还留。他说：“我热爱香港，也尊重香港的上市规则。未能在香港上市，是因为阿里选择了一个错误的时机，沟通也不顺畅，是阿里错过了香港。阿里会继续服务香港的中小企业和年轻人，也希望香港为了自己的未来作出改变，因为世界正在不断改变。”

据悉，完成香港路演后，马云和蔡崇信将“兵分两路”，分别远赴伦敦和新加坡。完成全球路演后，管理层18日在纽约汇合，定于当地时间9月19日在纽交所挂牌上市。